Esta small cap pode disparar mais de 50% na bolsa e segue como compra para o Safra (istock.com/da-kuk)
O Banco Safra reiterou a recomendação de compra (outperform) para as ações da Panvel (PNVL3), mesmo após reduzir o preço-alvo de R$ 22 para R$ 17, destacando, em relatório, que a rede de farmácias negocia a níveis considerados atrativos e segue apresentando um cenário favorável de crescimento.
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Com o papel cotado a R$ 11,17 às 11h (horário de Brasília) desta quarta-feira (17), o novo valor representa um potencial de valorização (upside) de aproximadamente 52%. Acompanhe o tempo real.
De acordo com os analistas do Safra, a revisão do preço-alvo incorpora os resultados do primeiro trimestre (1T26) da companhia, além de novas premissas macroeconômicas, incluindo uma expectativa de juros mais elevados por mais tempo.
O banco também ajustou suas projeções para as margens da empresa para refletir a maior participação dos medicamentos GLP-1, que são utilizados no tratamento de diabetes e obesidade.
A avaliação da casa é de que esses produtos devem seguir como um importante vetor de crescimento para a Panvel, especialmente com a chegada das versões genéricas ao mercado e a melhora na cadeia de abastecimento.
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Por outro lado, a instituição destaca que o avanço dessa categoria tende a pressionar as margens da companhia, uma vez que os medicamentos GLP-1 apresentam rentabilidade inferior a de outras linhas comercializadas pela rede de farmácias.
Com essa analise, o Safra reduziu suas estimativas de margem EBITDA para os próximos resultados. Para 2026, a projeção passou de 5,8% para 5,5%, enquanto, para 2027 e 2028, foram revisadas de 5,9% para 5,6% e de 6% para 5,6%, respectivamente.
Ainda assim, o banco elevou suas expectativas para o crescimento das vendas nas mesmas lojas (SSS) após um desempenho acima do esperado no 1T26: a projeção para este ano passou de 8,2% para 8,9%, enquanto, para o que vem, subiu de 6,5% para 6,8%.
Panvel: o peso dos juros altos
Mas além da pressão sobre a rentabilidade e apesar do potencial avanço das vendas, os analistas revisaram para baixo as estimativas de lucro líquido da Panvel devido ao aumento do custo da dívida.
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Segundo o relatório, a companhia passou a operar com financiamentos mais próximos de 100% do CDI, após um período em que possuía uma parcela maior do endividamento contratada em condições mais favoráveis.
As projeções de lucro foram reduzidas em 13% para 2026, 10% para 2027 e 11% para 2028. Confira:
| Ano | Projeção anterior (R$ mi) | Nova projeção (R$ mi) | Revisão |
|---|---|---|---|
| 2026 | 198 | 173 | -13% |
| 2027 | 218 | 197 | -10% |
| 2028 | 258 | 230 | -11% |
Ações descontadas e riscos à vista
Apesar desses ajustes, o Safra avalia que a ação PNVL3 continua negociando a múltiplos atrativos. Pelas contas da casa, o papel está cotado a cerca de 8 vezes o lucro projetado (P/L) para 2027, abaixo do valor implícito de 12 vezes considerado no preço-alvo e próximo ao nível atual de mercado, de 9 vezes.
Mesmo assim, pondera que, entre os principais riscos para a tese de investimento, há o cenário macroeconômico mais restritivo, o aumento da concorrência, desafios de execução, liquidez e eventuais mudanças nas regras de jornada de trabalho.
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